Efecto suba del dólar: operaciones bursátiles se desaceleran al tercer trimestre

Entre julio y septiembre del 2024, el volumen negociado en la BVA sumó G. 13,2 billones (alrededor de USD 1.700 millones). Este monto sigue superando a los trimestres previos, pero se reduce la expansión al considerar el mismo periodo del año pasado.

Entre los factores que influyeron en esta desaceleración del mercado se encuentra la importante apreciación que registró el dólar en los últimos meses, según el análisis del economista Elías Gelay, presidente de Cadiem.

La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) reportó operaciones por G. 34,9 billones (aproximadamente USD 4.644 millones) hasta septiembre del 2024, con lo cual se mantiene un ritmo de crecimiento de 40% respecto a los valores que se contabilizaron al mismo periodo del año pasado.

A todavía tres meses de que acabe el año, el volumen acumulado de operaciones se encuentra a solo G. 2,1 billones de distancia del total de operaciones bursátiles concretadas en el 2023. Atendiendo a que el promedio de negociaciones por mes viene siendo de G. 3,8 billones, es de esperar que al cierre de diciembre próximo se obtenga un volumen de operaciones superior al alcanzado el año pasado.

El tercer trimestre del presente año, específicamente, experimentó una expansión de 33,1% en los volúmenes de negocios bursátiles en comparación con el tercer trimestre del 2023, al sumar G. 13,2 billones (USD 1.719 millones).

Si bien este ritmo de crecimiento continúa siendo elevado, marca una desaceleración desde los niveles que se venían observando en los lapsos previos, ya que en el segundo trimestre se había registrado un aumento interanual de 55,2% y en el primer trimestre, de 36,6%.

En las variaciones correspondientes a cada mes del año también se detecta un menor ímpetu. Por ejemplo, tras haber duplicado el volumen de operaciones en abril respecto al cuarto mes del 2023, el crecimiento pasó a ser de solo 20% en septiembre.

Si bien el dinamismo de abril pasado puede considerarse extraordinario, cabe destacar que en febrero, marzo y julio se contó con incrementos interanuales de operaciones en torno al 40%; mientras que en mayo, junio y agosto, el nivel estuvo por encima del 30%.

Septiembre se posiciona así como el mes de menor nivel de crecimiento interanual de operaciones que se observa en un mes del 2024, por el momento. Las operaciones del noveno mes del año sumaron G. 3,5 billones (o USD 457 millones) y fueron 28,1% inferiores a las de agosto.

Dinamismo por mercados

Al analizar el dinamismo por mercados, se puede observar que el tercer trimestre marcó evoluciones distintas para las operaciones de emisión de títulos y las negociaciones de los ya previamente emitidos.

El mercado primario obtuvo un incremento importante en volúmenes durante el periodo julio-septiembre 2024, al sumar G. 1,5 billones y anotar una expansión de 38,1% respecto al tercer trimestre del 2023. En los trimestres anteriores, este mercado venía registrando caídas de 52% y 18%, y volúmenes de operaciones en torno a los G. 900.000 millones para cada caso.

El mercado secundario, por su parte, tuvo entre julio y septiembre el trimestre de menor crecimiento en lo que va del año, de 32,6%, tras haber subido en 87% y 47,4% sus volúmenes de operaciones en el segundo y primero trimestre del año, respectivamente, en el cálculo interanual.

El monto, sin embargo, aumentó respecto a los trimestres anteriores y llegó a G. 11,6 billones, con lo que notamos que en la desaceleración incidió la comparación contra un tercer trimestre del 2023, bastante más dinámico que los periodos previos.

La desaceleración del volumen de crecimiento en los volúmenes de operaciones es sostenida en el caso del mercado secundario, a lo largo del tercer trimestre del año, ya que desde el nivel de expansión interanual de 78,1% que se registró en junio, bajó a un ritmo de 16% en septiembre.