Nueva economía global ya no se basa en mercados, sino en alianzas

La economía en la que vivimos ya no se parece en nada a la de hace un siglo. La carrera por la inteligencia artificial, los teléfonos inteligentes, las plataformas digitales, las redes de datos, los sistemas de pago instantáneo y la infraestructura tecnológica que sostiene la vida cotidiana requieren inversiones constantes, masivas y de largo plazo. Ninguno de estos desarrollos habría sido posible si el dinero siguiera siendo, principalmente, billetes y
monedas. 

No se trata de una preferencia tecnológica ni de una moda financiera. El dinero físico simplemente no alcanza (ni en cantidad, ni en velocidad, ni en flexibilidad) para sostener el mundo que construimos.

Un mundo que ya el papel moneda no puede sostener 

La economía contemporánea funciona sobre proyectos que demandan enormes sumas de capital antes de generar resultados visibles. Desarrollar inteligencia artificial, desplegar redes móviles, fabricar semiconductores, construir centros de datos o sostener plataformas digitales globales implica invertir hoy con la expectativa de que los beneficios llegarán más adelante. 

El dinero físico es limitado y rígido. No puede acompañar una economía que necesita escalar rápidamente, coordinar millones de transacciones simultáneas, financiar y consolidar procesos que maduran en años. En este contexto, el paso hacia el dinero digital no fue una elección ideológica, sino una necesidad estructural.

La deuda como combustible del sistema

La mayor parte del dinero circulante ya no es el impreso. Se crea a través de la deuda. Cuando un Estado emite bonos, cuando una empresa se financia o cuando una persona accede a un crédito, lo hace a través de dinero digital que antes no existía. Este mecanismo cumple una función central, la deuda es el combustible que mantiene en movimiento a la economía moderna. Gracias a ella, se puede invertir antes de tener los recursos íntegros, producir antes de haber generado todos los ingresos y crecer antes de haber acumulado el capital necesario. 

Por eso, en una economía compleja y dinámica, la deuda no es un error a corregir, sino un componente estructural. Sin ese combustible, la actividad se desacelera, la inversión se detiene y el sistema pierde impulso. El crecimiento no ocurre a pesar de la deuda, sino gracias a ella.

Bancos, crédito y confianza

Cuando un banco otorga un crédito, no está simplemente redistribuyendo el dinero existente. Está habilitando gasto a un usuario en el presente con la confianza de que la economía será capaz de respaldarlo más adelante. Esa confianza se apoya en la expectativa de trabajo, producción, ingresos y continuidad del sistema económico. 

El crédito funciona mientras exista credibilidad. Si la confianza se rompe, el crédito se contrae y la actividad se frena. Por eso, la estabilidad económica no depende de eliminar la deuda, sino de sostener las condiciones que permiten confiar en que ese capital tendrá respaldo real en el tiempo. 

El dinero como infraestructura estatal: el caso chino

Este funcionamiento no se limita al sector privado. Los Estados y los bancos centrales también comenzaron a adaptar el dinero a una economía crecientemente digitalizada. El caso más ambicioso es el del renminbi digital (e-CNY), impulsado por el Banco Popular de China y probado a gran escala desde el 2020. 

El objetivo no es únicamente facilitar pagos. El e-CNY busca modernizar el sistema financiero, ampliar la inclusión, reducir costos y adaptar la moneda a una economía donde el dinero físico ya no puede acompañar la escala ni la velocidad de la actividad productiva y las transacciones. Al permitir pagos directos entre usuarios y empresas, el e-CNY reduce la necesidad de intermediarios tradicionales y, con ello, los costos asociados a comisiones, compensaciones y rentas financieras que hoy capturan bancos , sistemas de pago y demás entidades de intermediación financiera. 

En el plano internacional, este diseño también abre la posibilidad de reducir la dependencia de infraestructuras dominadas por terceros, como los sistemas de mensajería y liquidación financiera (entre ellos SWIFT) que cumplen un rol central en los pagos transfronterizos. No se trata de reemplazarlos de inmediato, sino de crear alternativas que otorguen mayor margen de maniobra, menor exposición a sanciones y mayor control o autonomía sobre los
flujos financieros. 

Más que una ruptura abrupta, el e-CNY expresa una estrategia de adaptación. China comienza a tratar al dinero como una infraestructura crítica y estratégica del Estado, anticipando un escenario en el que la arquitectura financiera global (hoy centrada en el dólar y en intermediarios privados) ya no puede darse por completamente neutral ni permanente. 

La arquitectura global: el déficit americano 

Sobre esta base (dinero digital, deuda y confianza) se organiza desde hace décadas la economía global. Las iniciativas estatales para adaptar el dinero, como el caso chino, se inscriben dentro de una arquitectura financiera previa. En ese contexto, el déficit crónico de EEUU no es una anomalía coyuntural ni un simple desequilibrio contable, sino una pieza central del funcionamiento del sistema internacional, que continúa operando hasta hoy. 

En términos concretos, EEUU mantiene un déficit comercial persistente, importa más bienes y servicios de los que exporta. Esa diferencia implica que la economía estadounidense paga al resto del mundo más de lo que cobra por sus propias exportaciones. A diferencia de la mayoría de los países, EEUU no necesita obtener moneda extranjera para financiar ese déficit, ya que paga en dólares,en su propia moneda. 

Ese es el primer movimiento del circuito. Los exportadores extranjeros (empresas, bancos y, en última instancia, bancos centrales) reciben dólares como resultado del déficit comercial estadounidense. Pero esos dólares no permanecen fuera del sistema ni se acumulan pasivamente. En una economía global donde el dólar es la principal moneda de comercio, financiamiento y reservas, mantener grandes volúmenes de dólares sin utilizarlos implica
pérdida de valor y falta de funcionalidad. 

Por eso se produce el segundo movimiento. Esos dólares regresan al sistema financiero de EEUU mediante la compra de bonos del Tesoro, acciones, deuda corporativa y otros activos valorados en dólares. En la práctica, EEUU importa producción real (bienes, energía, manufacturas y servicios) y entrega a cambio activos financieros. 

Este mecanismo permitió durante décadas que el ahorro global encontrara un destino amplio, líquido y percibido como seguro, mientras EEUU actuaba como comprador de última instancia para la economía mundial. Sobre esa base se sostuvo un circuito en el que los déficits estadounidenses dejaron de ser vistos únicamente como un desequilibrio macroeconómico y pasaron a cumplir una función estructural dentro del orden económico
mundial. 

El circuito no se interrumpió, pero sí se modificó la forma en que es entendido. Mientras exista confianza en los activos estadounidenses, el mecanismo continúa operando; lo que cambió fue la manera en que ese déficit es percibido. De ser asumido durante años como una constante del sistema, pasó a evaluarse en función de la credibilidad política e institucional que lo sostiene. 

2022 d.C: señales del fin de una Pax económica

Ese equilibrio empezó a resquebrajarse en el 2022, tras la invasión rusa a Ucrania. Rusia contaba con importantes reservas internacionales y activos financieros acumulados durante años. Sin embargo, una parte significativa de esos activos fue congelada por países occidentales. 

No se trató de una falta de dinero ni de insolvencia. Fue una decisión política que mostró que el acceso al dinero digital y a los activos financieros podrían usarse también como armas geopolíticas. Por primera vez de forma explícita, quedó claro que los activos considerados seguros hasta ese momento, podían dejar de serlo. 

A partir de ese hecho, los países comenzaron a observar el sistema financiero internacional (y en particular el rol de Estados Unidos) de una manera distinta. Lo que antes se percibía principalmente como una estrategia confiable y eficiente empezó a verse con preocupación y desconfianza. La pregunta dejó de ser solo cómo integrarse al sistema y pasó a ser qué riesgos implica depender de él. 

En ese sentido, el congelamiento de los activos rusos no fue solo una medida excepcional, sino un hito histórico y un punto de inflexión. Marcó el cierre de una etapa en la que el orden financiero global funcionaba bajo la premisa de una neutralidad relativa, sostenida por la hegemonía estadounidense. Sin que el sistema haya colapsado, comenzó el fin de la llamada Pax Americana y se abrió un período más incierto, caracterizado por tensiones geopolíticas, conflictos comerciales y una creciente superposición entre economía y poder. La forma en que estos nuevos hechos se consoliden será uno de los factores decisivos que definirán el curso del siglo XXI. 

Una economía sostenida por confianza

El mundo actual no se financia con papel moneda porque el papel ya no puede sostener la escala, la velocidad ni la complejidad de la economía contemporánea. Se financia con deuda, con dinero digital y, sobre todo, con confianza y por sobre todo alianzas. Confianza en que la economía seguirá produciendo, en que los compromisos asumidos serán honrados y en que las reglas básicas del sistema continuarán siendo reconocidas. 

La deuda cumple en este esquema una función central. No es una anomalía ni un desvío del orden económico, se transformó en el combustible que permite que la acción no se detenga, que la misma fluya, que la inversión ocurra antes de que se dispongan de todos los recursos requeridos y que el crecimiento se adelante al ahorro acumulado. Mientras esa dinámica se mantenga creíble y calzada, el sistema puede seguir funcionando, incluso con
desequilibrios que saltan a la vista. 

El dinero, en este contexto, dejó de ser un objeto físico para convertirse en una relación social - cuando no política- mediada por instituciones, normas y expectativas compartidas. Su valor no reside en el soporte material y reservas, sino en la confianza colectiva y credibilidad que lo respalda. Por eso, los cambios en la percepción de riesgo, en la
neutralidad de los activos o en la estabilidad del sistema financiero no son detalles técnicos meramente, sino que afectan directamente el corazón sobre el cual se organiza y establece la economía global. 

Nada de esto implica que el sistema esté condenado a colapsar irremediablemente. Pero sí sugiere que su estabilidad depende cada vez menos de reglas regulatorias que se aplican de forma automática, sino que cada vez más el peso se traslada a las decisiones políticas, credibilidad institucional y confianza mutua entre los actores. En un mundo donde el dinero es digital y la deuda es estructural, lo verdaderamente escaso no es el capital, sino la confianza que mantiene todo en pie.

El autor es estudiante de Negocios Internacionales de Nottingham Trent University UK