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Autoridades económicas del Gobierno y analistas del sector privado consideran que la reciente emisión de bonos soberanos en guaraníes, equivalentes a USD 1.000 millones, abre una ventana relevante para que empresas privadas se animen a incursionar en los mercados internacionales con el objetivo de acceder a capital a menor costo, en un contexto en el que el financiamiento vía entidades bancarias y organismos multilaterales se ha encarecido.
La colocación se concretó a una tasa de interés del 8,5 %, inferior al 9,1 % registrado en la última emisión de bonos del Tesoro en el mercado local para un plazo similar, realizada en noviembre pasado.
"Esto debería ayudar a establecer una curva de tasas en moneda local más firme (...) Las empresas locales también deberían animarse más", señaló el economista Daniel Correa a través de sus redes sociales.
La alta demanda por bonos en guaraníes permitió extender plazos y obtener tasas competitivas, incluso por debajo de las observadas en el mercado doméstico, lo que consolida la percepción internacional de la moneda paraguaya.
El presidente del Banco Central del Paraguay (BCP), Carlos Carvallo Spalding, destacó que la operación representa un nuevo hito para el país en los mercados internacionales. "Se vuelven a superar las ya muy buenas condiciones de emisiones previas: es una emisión histórica en moneda local por monto, tasa, plazo y cantidad de participantes. Además, se concreta estrenando la condición de pleno grado de inversión y el posicionamiento entre los tres mejores EMBI regionales", expresó.
Esta nueva incursión en los mercados financieros internacionales refleja el desempeño macroeconómico sostenido de las últimas décadas y los avances institucionales recientes, que permitieron mejorar la calificación crediticia del país y ofrecer a los inversionistas un entorno de estabilidad económica y sostenibilidad financiera.
Curvas de rendimiento
En paralelo, la Superintendencia de Valores del BCP anunció la publicación oficial de curvas de rendimiento de bonos corporativos en guaraníes, una herramienta inédita para el mercado de capitales paraguayo.
La publicación incluye dos tipos de curvas —cupón cero y rendimiento par— diferenciadas por calificación crediticia y moneda, con plazos que van desde seis meses hasta diez años.
Las curvas fueron desarrolladas mediante el modelo Nelson-Siegel-Svensson (NSS), estándar internacional utilizado para la estimación de estructuras de tasas. La metodología incorpora ajustes relevantes para mercados con menor profundidad y liquidez, incluyendo restricciones de jerarquía crediticia que promueven consistencia económica entre calificaciones y técnicas robustas de estimación adaptadas a las condiciones locales.
Esta innovación constituye un avance para el mercado de valores paraguayo, al proveer una referencia objetiva para la valoración de instrumentos de renta fija, apoyar procesos alineados con la NIIF 9 y contribuir a la formación de precios en nuevas emisiones corporativas. Asimismo, fortalece la supervisión y el monitoreo del mercado mediante información sistemática y comparable.
Las curvas y su documentación metodológica —titulada "Curvas de Rendimiento de Bonos Corporativos para Paraguay: Un Marco de Referencia para la Valorización en Mercados Emergentes"— se encuentran disponibles en el sitio web del BCP y, en una primera etapa, serán actualizadas mensualmente.
Con esta iniciativa, el Banco Central reafirma su compromiso con el desarrollo del mercado de capitales, la transparencia informativa y la provisión de herramientas técnicas que fortalezcan la confianza y mejoren la toma de decisiones en el sistema financiero.
