EconomíaProyecciones macro de Itaú
El último reporte del equipo de analistas económicos del banco Itaú, liderado por Mario Mesquita, destaca la fuerte actividad económica registrada durante la primera mitad del año, por lo que no descartan revisar al alza su proyección de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), inicialmente prevista en 4%.
"Vemos riesgos al alza para nuestro pronóstico de crecimiento del PIB de 2026, respaldados por un sólido panorama agrícola, que seguiría siendo el principal motor", subrayan.
El arrastre estadístico de los indicadores adelantados se presenta como un factor prometedor para 2026. En ese sentido, la próxima publicación de las cuentas nacionales del Banco Central del Paraguay (BCP) será clave para recalibrar la magnitud de la expansión.
De cara a un horizonte más lejano, el informe advierte sobre un posible evento de El Niño, que representa riesgos a la baja para el crecimiento del PIB en 2027. En términos de actividad, lluvias por encima del promedio podrían afectar la cosecha de soja, especialmente si se intensifican entre fines de 2026 y el primer trimestre de 2027.
Inundaciones en zonas de pastoreo podrían impactar la producción ganadera, mientras que precipitaciones intensas también afectarían la producción de frutas y verduras. Esto restringiría la oferta y presionaría al alza los precios de los alimentos, especialmente carne, frutas y hortalizas. La construcción, a su vez, también sería vulnerable a interrupciones climáticas.
Precios y tasas
En materia de inflación, el principal canal de transmisión sería el precio de los alimentos. En ese contexto, la entidad mantuvo su previsión de inflación de cierre de año en 4,0%. A pesar de la sorpresa a la baja registrada en mayo —impulsada por la apreciación cambiaria y menores precios de importados—, la inflación general continúa respaldada por alimentos, combustibles y servicios.
Respecto a las tasas de interés, el informe señala: "Esperamos que la tasa de política se mantenga en 5,50% durante 2026. No obstante, los riesgos están sesgados al alza, impulsados por mayores precios del Brent y su posible traslado a la inflación. Una actividad más fuerte también sugiere una brecha de producto positiva", sostiene el documento firmado por los analistas Andrés Pérez, Diego Ciongo y Soledad Castagna.
Aun así, una inflación núcleo todavía contenida respalda el escenario base. "Las expectativas de inflación, actualmente bien ancladas, serán clave para las decisiones futuras del BCP", agrega el reporte.
Como contexto para sustentar la posible revisión al alza de las proyecciones sobre el PIB paraguayo, el informe menciona que el Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) creció 8,2% interanual en marzo y 1,3% mensual desestacionalizado.
Como resultado, la actividad se expandió 4,7% interanual en el primer trimestre y 2,1% trimestral desestacionalizado, dejando un arrastre estadístico para 2026 de 3,0%.
Todos los sectores registraron crecimiento interanual, liderados por la agricultura —impulsada por una mayor cosecha de soja— y la generación de energía.
La manufactura también se expandió, impulsada por la industria cárnica. El sector servicios creció de la mano del comercio, especialmente en ventas de automóviles, productos farmacéuticos, combustibles y vestimenta.
La fortaleza del comercio es consistente con el reciente repunte de las importaciones, especialmente de bienes durables e intermedios, subraya el informe.
